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2019-10-05 15:46 理財規劃小編
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    匯率貶值對利率的影響是一個變量,這主要視市場的流動性、經濟情況與國家外匯儲備的具體情況而定,同時也要視央行的貨幣政策的調整而定。

    匯率貶值,如果預期較強,則會引發外匯的流出,外匯的跨境流出則會導致市場出現流動性緊張,市場的實際利率就會上行,這種情況下央行一般會通過降息或降準來調節市場流動性,引導市場實際利率下降,以穩定經濟。
 
    譬如去年6月以后,人民幣出現了較為明顯貶值,國內流動性出現緊張局面,由于國內采用的是強制性結匯制度,所以當出現外匯流出時,央行要采用寬松貨幣手段來對沖。鑒于國內基準利率不高,且央行過去主要是通過提準手段來對沖外匯流入,因此當人民幣貶值之后,央行就通過降準手段來彌補市場流動性問題。雖然降準是數量工具,但也會影響市場的實際利率下降。
 
    其他國家基本上也是如此,當本幣貶值預期增強,本幣出現貶值,外匯跨境流出,社會流動性下降,市場實際利率上升,影響銀企信貸等關系,影響經濟發展,那么就要通過降息等寬松貨幣手段來調節市場。但是這里存在一個國家外匯儲備的問題。
 
    如果本幣貶值預期過強,外匯流出過于嚴重,就會導致本幣大幅貶值,為了維護幣值的穩定,就要動用國家外匯儲備來對沖,如果外匯儲備不足,則本幣就會崩盤,這時就會引發國內出現通貨膨脹局面,通脹若嚴重,央行就不得不被迫加息,同時希望通過加息來穩定外資的存款,增加外匯儲備,這種情況下一個國家的實際利率會大幅走高,市場的流動性會更加緊張,經濟就會出現一系列嚴重的問題,那么這個國家的貨幣政策就會兩難,加息流動性更緊張,降息則本幣會繼續貶值,國家經濟就會陷入困境,從而成為國際匯率市場中長期被攻擊的目標。
 
    如果一個國家的外匯儲備比較充足,本幣貶值適度,這會利于出口的增長,若出口增長能夠帶動經濟上行,則社會流動性將會提高,市場利率也不會走高,若經濟增長過快,流動性過剩,市場的實際利率會下降,這時央行反而會收緊貨幣政策控制流動性。
 
    譬如2008年爆發次貸危機之后,美元貶值并一直處于歷史低位震蕩,美聯儲為了穩定經濟不僅大幅降息,還長期采取量化寬松貨幣政策,市場的實際利率水平超低,隨著經濟的穩定,美元逐步升值,美元開始回流本土,內部流動性也不斷增強,美聯儲也隨之加息收緊流動性,以防止通脹快速抬頭與資產價格過快上漲。
 
    所以匯率的下降能否影響利率變化,這主要看其對市場流動性與經濟的影響,主要看央行的貨幣政策方向。如果匯率貶值利空經濟并制造市場流動性緊張,則央行就會下調利率,市場實際利率也會穩定或下行。但匯率的貶值還攸關外匯儲備問題,若外匯儲備不足,則利率就會出現動蕩,會出現漲跌無序的局面,國家經濟往往會遭受重創。

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