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2019-10-05 15:44 理財規劃小編
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    這一輪的黃金大牛市是自2002年開始的,至今已經持續了近18年時間。所以說黃金的牛市并非今年才開始,從大周期來看,黃金的牛市實際上已經進入到了中后期階段,這是投資者需要高度重視的問題。

    (紐約金指數年線圖)
 
    從上圖中的紐約金指數年線中可以看到,國際黃金價格自2002年開始步入上升周期,連漲10年,于2011年達到了歷史高峰值,之后黃金牛市出現了調整。經過7年的強勢調整與區間震蕩之后,今年因全球經濟與金融風險高企,所以國際黃金價格再度翻身上行,但是離歷史高點還有一定的距離,國際黃金2011年的歷史最高價位為1923.7美元/盎司,目前黃金在1500美元/盎司附近震蕩。
 
    給予黃金未來上漲的最核心支撐是美歐等國家的經濟風險,由于美歐國家處于資本主義經濟危機窗口周期,所以國際金融市場處于周期性的高危階段,這個周期內的國際貨幣體系,尤其是美元與歐元體系會變得更為脆弱,因為未來的經濟危機會擠出國際貨幣的溢出效應,國際貨幣將會更加寬松,國際貨幣體系的信用會進一步下降,這時黃金就會充分體現出貨幣功能、儲備功能與風險對沖等功能,所以黃金延續牛市的概率還是比較大的。
 
    從黃金價格波動的大周期來看,即便美歐再次爆發經濟危機,黃金價格也將會大幅上漲,但是黃金的定價已經處于中高階段了,在這樣的歷史價格定位面前,期待黃金無限上漲,這有些缺乏理性。
 
    資產是存在市場定價機制的,各類資產價格之間都存在一定的內在聯系,雖然在一定周期內各類資產價格之間的關系會有所脫節,但最終還是要回歸到市場定價體系中來。這個市場中不可能只有黃金價格是獨一無二的,可以擺脫美元、歐元等國際貨幣的匯率牽制,可以擺脫貴金屬、有色金屬、能源等資產價格比,可以擺脫金融市場的利率關系與資產定價關系等,所以在分析黃金定價問題時要縱觀黃金的歷史價格,而不能從局部出發為黃金做價格定位,認為黃金這里還會翻倍甚至翻數倍,這些想法出現在投資中是很危險。
 
    我從不排斥黃金牛市說,因為黃金近二十年來原本就處在牛市周期中并沒有改變軌跡,但也要同時認清黃金價格的上漲處于歷史大周期的中后程,這一程黃金價格可能會因國際經濟與金融風險因素而走的瘋狂一些,但也有可能會埋沒很多預期過高的投資者。
 
    從目前來看,黃金距離歷史高位還有一段距離,鑒于國際金融市場的風險處于歷史高位,所以黃金的長線投資者可以持倉待漲,但持倉也要有度,黃金畢竟是風險資產,就要用風險投資的標準來定位,而不是盲目地追捧。

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