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2019-09-27 15:01 銀行貸款編輯
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  其實印度指數波動也挺大的,最近印度孟買指數從40312點下跌至35987點,跌幅達到10.7%,然后又在兩天內大漲10%。不過長期來說,印度股市確實是走牛的,以2009年8月底15666點為基數,十年上漲至37332點,漲幅138%,是全球投資回報率最高的新興國家市場。

  一、印度為什么可以長牛十年呢?

  印度股市長期走牛,主要有五個方面的原因:

  第一,印度僑匯流入巨大

  雖然印度2018年的GDP為2.73萬億美元,與我國差距尚大,但印度是一個多語言國家,印度的高端人才適應能力強,很多在科技企業做高管,印度,印度的海外移民賺了錢都往自己國家打款,是全球僑匯第一的國家。在2017財年達到了690億美元。這一數字大約占了印度GDP的4%。印度大部分僑匯資金來自于中東地區。

  第二,外資投資流入巨大

  印度之前通過保持高利率,可以將國外資金吸引到印度進行投資,據英國《金融時報》的外資直接投資報告,印度在2016年和2017年,都超過中國和,位居外國投資者最多的國家榜首。其有海外流入資金就有很大一部分流向了資本市場,推升股市。

  第三,印度GDP高速增長

  是因為印度近年來的的GDP增長速度比較快,下圖是印度2009年到2018年的GDP增速,有三年GDP增速超過8%,2016年GDP增速高達8.17%,2018年印度GDP增速依然保持6.98%的水平,增速排名全球第一。GDP的高速增長,成為推動股市上漲的動力之一。

  第四,莫迪對信心影響較大

  自印度總理莫迪上任以來,而印度總理莫迪上臺后,加緊開始大刀闊斧的改革,科學規劃印度大國夢的藍圖。還提出了在5年內將印度打造成GDP超5萬億美元經濟體的目標,對市場本身有明顯的提升效用,市場對莫迪的個人認可也是股市走強的重要部分。

  第五,交易特征與制度,印度股市散戶交易者不多,這與我們有很大的區別。因為印度實行高利率,老百姓錢存在銀行利息比較高,所以很少有人炒股。另一方面同,印度股市監管非常嚴格,特別是對IPO申請審查很嚴,監管部門有很大的監督管理權限,保證了上市公司的整體質量。

  二、印度股市已在累積風險

  雖然說印度股市過去十年走出長牛走勢,成為投資回報率最高的新興國家市場。但是已至40000點附近的印度股市,現在其實是有明顯估值泡沫的,只是游戲還沒有結束,投資者還在繼續,但風險已經不斷累積。

  第一,印度經濟結構不穩

  印度的出口沒有拿得出手的東西,僅從制造業來看,印度的高端產品拼不過日本、德國,中低端制造業的產品,又拼不過既能打出價格牌還能保證質量的中國,使得印度制造在全球的制造業競爭格局中處于一種比較尷尬的境地。印度制造業落后,服務業發展較快,這種先服務業后工業的路線不利于長遠穩定發展。

  第二,印度持續貿易逆差

  印度是貿易逆差國,而且是長期的貿易逆差國,僅2018年印度全球貿易總額8367.1億美元,其中出口3246.6億,進口5120.8億,貿易逆差為1874.5億美元。2018-2019財年,印度對韓國、日本、德國、伊拉克和沙特阿拉伯的貿易逆差分別增至120億美元、79億美元、62.5億美元、205.8億美元和229億美元。2018-2019財年,印度包括商品和服務在內的總體貿易逆差從上小編年的844.5億美元增至1036.3億美元。

  第三,印度增長開始放緩

  雖然過去十年,印度的GDP保持了高增的增長,但目前受到全球經濟增長放緩的影響,印度高增長也未能延續,2019年上半年印度GDP增速放緩5.8%,比去年的GDP增速放緩了1.18個百分點,降率陡峭。

  第四、持續寬松推升泡沫

  今年以來,印度央行已經連續四次降息,印度央行已經將基準利率從年初的6.02%下調至5.40%,并且印度央行央行長示,印度仍有進一步降息的預期。過度寬松會快速推升資產泡沫,孟買的房價在30年里驟增600倍,不同地理位置和房屋配套設施,孟買市區價格為每平方米4萬元人民幣-12萬元人民幣之間,很多地方更是一夜之間的升高。印度的股市也不斷大漲,創出歷史新高,估值水平不斷上升,已達28倍以上,存在著明顯的資產泡沫。

  綜上所述

  印度過去十年股市出現長牛,有宏觀經濟的原因,有股市自身特點因素,有資金流入支撐。但目前的印度,經濟增長放緩,經濟結構不合理,再加上在當前背景下,過度寬松政策會推升資產泡沫,一旦掉入流動性陷阱,經濟不能再重回高增長,就會引發股市泡沫風險。

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